A股又到3900点门口，券商密谈，科技消费齐发力

假如你习惯每天清晨出门，走到小区门口，发现那里聚集了一群人，有的站着，有的四处张望，所有人都不说话，但每个人的表情都在等待某个临界点——也许是街角早点铺冒起的蒸汽，也许是楼下快递员朝天大喊一声“快递到啦”，只要出现点火星，就会引发群体行动。但一连几天，火星始终没有落下，大家就这样徘徊着，来来去去，始终不敢真的离开。这种若即若离、悬而未决的氛围，大致就像A股停滞在3900点门口的景象——市场反复试探，却总是差那么一口气，未能突破。

上证指数9月18日一度贴近3900点，刷新了阶段新高，但距离圆满扯了个谎，仅有一步之遥便转身下跌。技术派看到这里，脑海里已经浮现出"M顶"（双顶）这三个字，加上MACD在高位背离，属于 textbook 级别的警示信号，难怪不少大V一边摇头一边告诉粉丝，离场吧，前面悬崖。

回顾这些年A股，被3900点、4000点反复“摩擦”的次数可不算少。这里是历史筹码密集区，上一批在高处站岗的“大冤种”终于等来了解套的机会，当然不会错过——一旦价格到点，割肉也罢、解套也罢，反正手中筹码吐了出去，市场的上行压力伴随“飞刀”四起。而另一方面，涨了二十个点以上的行情，也让不少短线选手主动选择落袋为安，谁让2024年连兔子都开始学会“跑得快”了？

成交量骤然缩减，一天内8014亿元资金瞬间蒸发得无影无踪，3400多家公司股价齐刷刷回落，赚钱效应像太阳落山一样一夜归零。如果你觉得到底还有什么能涨？只能告诉你，挖掘机、煤炭、光刻机还在逆流而上；而风口上的机器人，前一秒还顶着“马斯克光环”，后一秒就在辟谣声中集体断电。资本市场，变脸速度有时比魔术师还快，甚至不带一点烟雾弹。

此时另一个时空下，香港国际会议厅里，头部券商们正在低语密谋。明面上是投资者大会、主题叫“潮涌湾区”，实际上多少带点“诸葛亮草船借箭”的气氛。财政司司长亲自在会上强调，香港金融市场有活力、新经济站上C位、人工智能风头正劲——谁说中环只适合咖啡和点心？刘成董事长接棒发言，重申香港金融中心地位不可动摇，这其实是官方版的“咱没慌，问题都能解决”。

不过场内真正点燃讨论热情的，是中信建投的黄文涛博士，一口气甩出“四牛理论”。资金流入、科技创新、制度改革、消费升级，各自有各自的抓手，听起来像是电影的四条主线剧情，反正都指向同一件事：中国资产正处于被低估的历史起点。

来点具体的：外资和内地长线资金持续入场、保险资金调仓权益资产、蓝筹与创新科技被“扫货”。人工智能、创新药、固态电池不再是讲故事，而在数据上和美国打起了对台；国九条叠加“1+N+X”制度红利，加上逐步“储蓄搬家”，资本市场的牛市通道算是铺上地毯；再加上消费升级、智能家电、新能源汽车的推波助澜，故事讲得环环相扣、逻辑自洽。

当然，港股也没闲着。IPO募资再问鼎全球第一，A+H扩容轮番启动，硬科技和新消费成了两地挂牌的常规操作。在美联储降息预期下，港股估值比A股便宜还更灵活，吸引了新一轮国际资金，连上市方式都花样百出——递表、换股、私有化轮番登场，企业找资金不再愁，资本市场新故事从不缺“奇技淫巧”。

科技部放大招，今年研发投入3.6万亿元，强度超过欧盟均值，技术合同成交额连年创新高。“十五五”将成原始创新爆发期，科创＋产业，“双轮驱动”正式写进国家战略，让人不得不佩服，顶层设计这碗饭，永远是中国队的强项。

我的看法很简单——市场短期的乏力与波动，基本难躲，但中长期投资线索极为清晰。无论A股短线重回犹豫区间，还是港股迎来底部修复窗口，大资金流向、国家战略科技、消费迭代三箭齐发，本质上都在为中国资产重估争取时间和空间。对于投资者而言，个人能力之内真正能抓住的机会始终有限，信息如纸糊风筝，风一吹未必能飞多远，所以专业人士说“布局”、散户喊“抄底”，本质是面对不确定性的不同版本自我安慰——谁还不是在赌未来？

当然，我们这些做分析的，赛后诸葛亮总觉得自己能够逃出生天，其实也免不了坐在3900点门口反复画圈。所谓黑色幽默，不过是研究了无数指标，最后发现决定市场方向的，有时候可能是一场港岛密会的合影或者一纸政策文件。至于投资主线，科技、消费、制度红利一样不能少，你买谁，怎么买，最后还是要看自己喝不喝得下这碗“风险汤”。

讲到底，A股这只“兔子”又到“3900点”这个老坑边上四肢打哆嗦，肯往前蹦还是回头跑，没人能保证。赌命运不如赌自己理智。毕竟投资者的安全感，有一半来自账户余额，另一半来自认知水平。

3900点到底是天堑还是坎？头部券商的风向和政府密会的信号能有多大影响？在你准备冲进下一个主线之前，不妨先问自己一句：你是真懂了方向，还是只是又被故事打动？

理财有风险，投资需谨慎。这话没毛病。

至于明年资产重估，到底是大牛初醒，还是又一轮“狼来了”？欢迎你用真金白银亲自参与，然后，用你自己的故事，告诉我答案。

本文内容旨在弘扬真善美，推动社会和谐发展。如涉及版权或其他问题，请通过正规途径联系我们。