亏损37.9亿！与格力争斗十年后，连续27次败北终决定赴港上市

企业本打算冲刺IPO，主要目的就是筹资金、打下基础，可是在奥克斯要去港股上市的关键时刻，他们却搞了个出乎意料的事情，竟然拿出了37.9亿元进行分红。

这笔钱可不是小数，分红之前，公司账面现金还剩 51 亿；分红之后，却只剩下 29 亿，基本把过去两年的利润全分掉了。要知道，他们的资产负债率一直维持在 85% 左右，现金流本来就挺紧张的。

奥克斯这操作到底是对上市后融资实力很有信心，还是明知道前路不太平，先把赚的钱都揣到自己口袋里？

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一笔掏空家底的分红，是自信还是心虚？

奥克斯这次的操作，最令人匪夷所思的，就是那笔高达37.9亿元的分红。说实话，这个分红什么时候发的，也挺讲究的，就在奥克斯准备冲刺港股IPO的前一晚。

按理来说，企业准备上市的时候，都会费尽心思把财务报表弄得光鲜亮丽，积攒一些“底子”，想让资本市场看到自己资金充足、未来增长潜力无穷。

奥克斯倒是走了个不一样的路，招股书里一方面告诉投资者，募集到的资金主要用在产品研发、渠道扩展和海外市场布局这些大目标上。而另一方面，在上市之前，把公司账上的现金从51亿大幅削减到29亿，几乎把前两年的盈利全部分给了股东。

要知道，公司资产负债率长时间都在85%左右的高位徘徊，这就像走在财务的钢丝上一样，一旦哪天操作不当，可就有现金流断裂的危险呀。

到底是创始人对未来充满了信心，觉得上市不过是锦上添花，还是在把未来可能出现的风险提前打包，把钱先赚了，再把责任甩给投资者呢？

郑老板的算盘，每一笔都敲在自己账上

奥克斯也是郑坚江一手把控的家族势力，他和家族成员合计持股达到96.36%，说了算，绝对掌控全局。董事会里还坐着他的兄弟和他妻子的兄弟，大家都在决策上达成了高度一致。

奥克斯空调毫无疑问是郑老板资本盘子里最耀眼的核心资产，虽然他手上已经握有三星医疗和奥克斯国际这两家上市公司，但它们的营收、利润还有现金流总加起来，远远比不上奥克斯空调的那块主打牌。

郑老板非常清楚这其中的价值所在，经历了几次在A股市场的失利后，他把目光转向了香港。相比A股对IPO前分红金额的限制严苛得令人难堪，港股市场显然更像一片宽松、包容的天地。

这决定要说并不纯粹是偶然，实际上是经过深思熟虑的安排，为那笔巨额分红扫除了难关，也让创始家族在企业推向公开市场之前，能够最大程度地兑现以前积累的经营成果。

37.9亿的分红里，36.52亿直奔郑氏家族的账户，算盘算得那是明明白白。

要是说几亿的分红是“套现”的目的，那奥克斯目前遇到的生存难题，就得看成它必须靠上市来“自救”的呼声了。曾经，奥克斯靠着“价格屠夫”的策略，公布成本价，狠狠砍价30%，在三四线城市闯出了一片天地，一度还登上了线上销量的首位。

不过，这条路，现在越来越难走了。行业里的大佬格力、美的都开始放低姿态，推出一些价格更实惠的子品牌，来进行降维打击。像小米这样的新面孔，又带着互联网那套高性价比的基因加入战局，奥克斯的低价策略，再也凑不上用了。

这个局面挺尴尬的，就算2024年主动降价10%，奥克斯的市场份额还是继续往下掉。

更让人担心的是，靠低价走量的策略赔掉了利润，奥克斯大约21%的毛利率，比格力和美的那些对手低了不少。这就意味着它几乎没有多少弹性空间，各方面的盈利能力变得挺脆弱，曾经靠这些优势打天下的奥克斯，现在反倒成了束缚自己的枷锁。

掀开增长的盖子，底下是空心的

比市场份额缩水更让人担心的，是奥克斯的根基开始动摇，最先受到影响的是声誉。这家公司和格力长达十年的商战，最终以27次专利诉讼败诉、累计1.16亿的赔偿以及被官方罚款“虚假宣传”收场。

不仅仅是财务上的亏损，更在消费者心理留下了难以抹去的坏印象，现在在各种投诉网站上，关于奥克斯产品节能、品质以及售后服务的问题，依然有超过千条的抱怨。

加上技术上的短板，过去三年，奥克斯平均研发投入不到6亿元，只是行业领头羊的四分之一，核心部件如压缩机等还严重依赖外购，技术的命脉基本掌握在别人手里。这也导致它在家用空调之外，始终难以在中央空调这些高端领域取得实质性突破。

原本被寄予厚望的海外市场，并没有想象中那么亮眼。它的增长主要靠为海外品牌代工（OEM），这种“帮人做嫁衣”的方式利润很薄，而且自有品牌的销售占比还不到一成，实际上对于提升奥克斯在全球的品牌影响力作用也相当有限。

一旦价格优势没了，品牌声誉受损，核心技术又缺乏，奥克斯的故事就变得平淡无奇了。

咱们回头看那个早年的谜题，奥克斯的IPO根本就不只是个简单的增长传奇，而是一场“自我救赎”配合“套现”双重操作的复杂斗争。

这不仅是公司在内忧外患中想找点资金续命的苦衷，也算是创始人在公司快扛不住时，为自己准备的一个不错的退路。

上市前大把的分红，其实就是把公司过去积累的价值提前变现，把未来的经营风险和增长压力，巧妙地推给了准备入场的广大投资者。

也许奥克斯把上市当成了救命稻草，不过，资本市场的钱可不是白白给的，投资者关心的还是回报。一个既没有技术壁垒，又缺乏利润空间，还频频发大额红利的公司，凭什么能让人相信它还能翻身成功？

奥克斯的IPO，更像是一场对投资者信心的豪赌，只不过在这场赌局里，它自己似乎早早地已经押注了离场。